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发布日期：2024-06-27 06:00    点击次数：147

　　2024-05-19，国海证券发布一篇狡计机行业的参辩论说，论说指出，互联网成本开撑捏续扩大，AI就业器景气度逐季进步。

　　论说具体本色如下：

　　中枢不雅点：北好意思CSP厂商成本开撑捏续大幅增长，NVGB200等芯片迭代+供给提速，台股就业器厂商大齐预测2024年AI就业器将完结三位数增长，液冷散热有商酌占比捏续进步，算力行业景气度捏续上行。 AI芯片：2024年9月GB200有望出货，供给端捏续提速。1）国际：①英伟达：广达暗示2024年9月，NVIDIAGB200及B100等产物有望出货；NVIDIAH100请托周期裁汰。②AMD：收尾2024Q1，MI300系列加快器的累计收入还是越过10亿好意思元，量度2024年可超40亿好意思元。③Inte：Gaudi3训推才略优于H100，预期2024Q3批量请托。④自研芯片：谷歌公开自研ArmCPU，Meta发布新代AI芯片MTIA。2）国产：2023Q4海念念科罚器出货量达680万片。 就业器：预期2024年环球AI就业器三位数增长，中国市集国产就业器占比进步。1）台股：2024年4月，广达、纬创、英业达、纬颖等营收呈增长趋势，主要系就业器营收增长，量度2024年，通用就业器全年同比捏平或微增，AI就业器将三位数增长；2）内地：“昇腾+鲲鹏”生态平安完善，华鲲振宇/神州鲲泰等整机伙伴新品频发；华勤时刻（603296）暗示NVL20就业器已出货，H20就业器预期Q2批量出货。2024年，中国出动（600941）初始7994台AI就业器集采招标，国产AI就业器需求进步。 零部件：液冷散热浸透进步，2024年1-4月经骅营收同比+59.28%。1）散热：据奇鋐，2024Q1营运优于预期，受益参加英伟达3DVC供应链。预测2024年，3DVC产物有望显耀放量，液冷散热将于2024H2小批出货、2025年快速成长。2）主板：AI就业器推升主板出货量进步，调换第一季主板传统小旺季效益，华擎/技嘉等厂商2024Q1营收同比增长。预测2024年，预期AI就业器为主要拉货动能。3）BMC：信骅1-4月营收同比+59.28%，预期2024年AI推理就业器需求进步，通用就业器也会回升。 产业链：1）CoWoS：据财联社，英伟达GB200预估2025年出货量或破百万颗，台积电进步2024全年CoWoS产能，预估至年底每月产能将迫临4万，同比进步逾150%。2）成本开支：FY2024Q3（收尾2024.3.31），微软成本开支110亿好意思元，同比+66%，暗示下一季度成本开支将环比大幅进步；2024Q1，谷歌成本开支120亿好意思元、同比+90%傍边，量度全年的季度成本开支强迫是或高于一季度水平。 投资提出：大模子训推带动AI算力需求增长，算力产业链中的AI芯片、就业器整机及零组件、光模块、IDC等表率有望捏续受益。看护对狡计机行业“保举”评级。 相干公司 1）就业器整机：波浪信息（000977）、工业富联（601138）、中科朝阳（603019）、华勤时刻、紫光股份（000938）、中国长城（000066）、高新发展（000628）、神州数码（000034）、烟火通讯（600498）、拓维信息（002261）、软通能源（301236）、纬创、广达、英业达、纬颖、超微电脑。 2）就业器组件：①AI芯片：海光信息、寒武纪、龙芯中科、景嘉微（300474）、英伟达、AMD、Inte；②散热：飞壮盛（300602）、朝阳数创、英维克（002837）、同方股份（600100）、申菱环境（301018）、高澜股份（300499）、奇鋐科技、双鸿、健策、VERTIV；③主板：沪电股份（002463）、深南电路（002916）、胜宏科技（300476）、技嘉、华擎。 3）光模块：天孚通讯（300394）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）、华工科技（000988）。 4）数据中心：奥飞数据（300738）、光环新网（300383）、宝信软件（600845）、数据港（603881）、电科数字（600850）。 风险指示：宏不雅经济影响卑劣需求、大模子产业发展不足预期、市集竞争加重、中好意思博弈加重、相干公司功绩不足预期等，各公司并不具备弥散可比性，对主意相干贵寓和数据仅供参考。

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